中信证券发布传媒行业研报称建议关注内容IP运营和技术

智通财经APP获悉，中信证券发布媒体行业研究报告称，中信认为现阶段虚拟人主要是泛娱乐领域的创新角色，带来内容、社交、和娱乐在虚拟和现实的融合中。从长远来看，虚拟人是元界的重要基础设施，将随着元界的发展而不断演进。作为虚拟和现实空间中的智能机器人，它将降低服务成本，提高服务效率。虚拟人赛道的成长空间值得期待。

建议关注内容IP运营和技术两大投资方向下的四类公司：1)建议关注腾讯控股（00700)、网易（0999< @9)、Roblox（RBLX.US）等）结合内容IP运营和研发能力的平台型公司；2)内容IP运营能力是人格型虚拟人的核心壁垒。推荐关注哔哩哔哩（09626)、阅文集团（00772)、泡泡玛特（09992)、芒果超媒体（300413.SZ）、中文）在线（300364.SZ）等拥有丰富的数字IP资源和运营能力优秀的内容型公司和抖音等虚拟人内容运营平台公司，快手-W(01024),小红书,微博(WB.US);3)虚拟人广泛应用于各个领域，建模、人工智能等技术服务商受益。建议关注英伟达（NVDA.US）、商汤科技（00020);4)等垂直领域研发能力领先的公司；4)中信整理了一系列虚拟人行业相关公司链，建议投资者关注虚拟人产业链相关公司的投资机会。建议关注英伟达（NVDA.US）、商汤-W（00020);4)等垂直领域研发能力领先的公司；4)虚拟人产业链，建议投资者关注虚拟人产业链相关公司的投资机会。建议关注英伟达（NVDA.US）、商汤-W（00020);4)等垂直领域研发能力领先的公司；4)虚拟人产业链，建议投资者关注虚拟人产业链相关公司的投资机会。

中泰证券观点如下：

什么是虚拟人：

虚拟数字人是指存在于非物理世界中，通过计算机图形学、图形渲染、动作捕捉、深度学习、语音合成等计算机手段创造和使用，具有多重人类特征（外貌特征、人类表现能力、人机交互能力）等）集成产品。随着AR/VR/XR等虚拟现实技术的发展，虚拟人可能会摆脱虚拟图像的限制独立ip空间和vps的区别是什么意思，映射到物理世界。虚拟人高度拟人化的特点，使其区别于一般的虚拟人物，使其能够承担更多的社会功能。

虚拟人的分类与核心壁垒：

从应用的角度，我们认为虚拟人可以分为两类：塑造个性形象、突出个性魅力的个性化虚拟人，以及突出实用价值的实用型虚拟人。它们进一步细分为基于内容的和基于图像的，并且有功能和化身四个子类别。人格型虚拟人技术壁垒相对有限，主要集中在IP和运营能力上：1)对于内容型虚拟人来说，核心在于其背后IP的价值和衍生能力；2)对于形象型的虚拟人来说，要在众多虚拟人中脱颖而出，需要具备出色的造人和操作人的能力。实用的虚拟人将成为元界的关键基础设施。

虚拟人商业模式及未来前景：

我们认为虚拟人具有生命周期长、行为可控、多线程持久工作、思维和计算能力强、可塑性好等优点。技术成熟后，业务前景十分广阔。虚拟人的主要商业模式包括：

1)形象型虚拟人可以走明星线为品牌代言；

2)基于内容的虚拟人更注重交互和IP核，可以通过演唱会、直播、外设等进一步实现；

3)预计功能性虚拟人短期内受限于技术和成本独立ip空间和vps的区别是什么意思，商业化实现空间有限，但未来将被广泛用作元界的基础设施；

4)分身阿凡达覆盖面大，用户付费意愿强，元宇宙时代想象空间广阔。结合量子比特的计算和我们的分类方法，我们认为2030年我国虚拟人市场规模将达到2700亿，在全产业链发展升级过程中，优质投资机会不断涌现。

风险提示：

虚拟人的概念比较先进，未来进化过程不及预期风险；虚拟人商业模式不明确，导致行业整体规模下行风险；技术领域的投资和开发速度没有想象中那么快；虚拟人的相关制度和规律并不完善。政策或监管风险；行业竞争加剧等风险。